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通胀压力逐渐上演 二季度投资机会在何方  

2010-03-30 15:07:27|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2009年一、二季度,随着国内经济先行指标筑底并快速上行,A股市场走出了一波酣畅淋漓的趋势性行情。但与那时相比,2010年一、二季度A股市场面对的情况则是:国内经济先行指标已经明显筑顶并开始下行。事实上,在强力财政和货币政策刺激下,国内经济先行指标在200910月已经达到了过去20年的次高水平,即:仅次于19928月的高点,但是仍比20077月上一轮经济周期高点要高出2个点左右。从这个角度来说,在二季度,我们有望看到国内实体经济活动维持强劲上升势头。但是,就股市而言,这种短期快速上行的经济活动自身尚不足以独自构成二季度A股市场走势的决定性因素。

 

目前,导致认为不会出现明显通胀判断的一个主要原因,不在于认为去年投放的货币不多,而是在全球总需求不足,产能利用率不高情况下通胀难以传导。就全球经济而言,平均产能利用率的确不高,但是就中国自身而言情况,情况却并非如此。根据国内经济活动的季节性规律,每年两会结束以后,总体经济活动都会在二季度逐月提升。在产能利用率已经较高的情况下,需求进一步提升将会继续推升产能利用率,进而使得通胀传导阻力降低。就今年而言,由于近期以基建和地产赶工为主的投资需求势头强劲,同时外需在未来几个月里仍有望继续上行,因此总需求上升推动通胀压力上行的概率更高。更加值得注意的是,根据去年实际M1货币供应量对历史趋势线背离比例先行CPI情况来看,货币通胀传达压力的敏感期也是在今年二季度。

 

综上,我们可以看到,今年的二季度将是一个风险于机遇并存的日子,存款准备金率至多有一次上调;关注通货膨胀率,加息可能性增强;政府对新开工项目和信贷节奏的控制“先紧后松”都将会对我们的市场产生极大的影响,笔者给大家找了机构的一篇《二季度市场投资策略:寻找顶部的阶段》报告,里面对于现在市场在二季度方面的或会出现的政策,行情等方面做了一番预测和解析,希望能对大家有所帮助。

 

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