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用美林投资钟进行资产配置,周期增长型股票成首选!  

2010-01-12 16:26:42|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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著名的美国国民经济研究所(NBER)对经济周期作了“古典型经济周期”与“增长型周期”两种类型的定义,并将经济周期分为衰退、紧缩、复苏和扩张四个阶段。(也有专家把他分为衰退、复苏、需求拉动型通货膨胀和滞胀四个阶段)

美林根据相关的经济在周期的不同阶段有不同的表现,资产的投资收益也有很大的差异,发明了著名的“投资钟”,它将经济周期与资产配置联系起来,用简洁、直观的方式说明两者的关系。它建议在经济增长初期、通缩末期,选择债券作为投资标的(防守型增长型股票);在经济增长中(后)期、通胀初期,选择股票作为投资标的(周期型增长型股票);在衰退初期、通胀末期,选择商品作为投资标的(周期型价值型股票);在衰退中(后)期、通缩初期,选择稳守现金(防守型价值型股票)。

自2009年11月,CPI由负转正之后,考虑了天气因素的冲击影响,有专家预计12月CPI将超2%。而当一月份,“五十年一遇”的暴风雪天气光临中国大部以后(加上二月份的春节因素),已经没有人会怀疑后两个月通胀加速的事实了。1月份第一周的信贷增长超预期,更多引发的是对中国通胀的担忧。

而另一方面,中国经济也在回暖当中,2009年“保八”的任务完成已经是板上定钉的事情。09年的数据还没出来,已经有很多经济学者开始预测2010年的数据,其中有三分之一的经济学家认为,中国的2010年GDP将超过10%。

按照以上CPI和GDP状况,在美林的投资钟中寻找相应的坐标,我们很容易发现股票(周期型增长型股票)是我们目前的首选(按照增长型股票的标准:我们选择涨幅较小的净资产收益率较高的股票)。从周期性的波动情况来看,根据三年数据,有色、煤炭、船舶、地产、保险、券商、航运、造纸、钢铁等行业板块波动率居前,而有色又是首选中的首选,随着国内高速发展的刚性需求,以及国外复苏状况明显,有色金属需求状况将有很大程度的提升,这将直接刺激国际金属期货价格的走势。(美元的反弹却一直成为触动投资者神经的大事,而事实证明,金属价格与供求关系的相关度要大大超过与美元的相关度)

而有色中部分的铝业股又以其较小的涨幅、较大的业绩腾挪空间最值得关注。中国铝业上周末刚刚宣布,9日起将氧化铝现货价格从2800元/吨上调至3000元/吨,这是中国铝业九天内两次涨价,提价本身说明,国内氧化铝产能过剩的局面已经在很大程度上得以扭转。而同时,公司09年巨亏的业绩状况也将发生根本性的变革。或许在业绩最差的时候介入,是最好的投资时机。

另外一方面,铜等有色金属的国内价格较之国外仍然有倒挂现象发生,这将引发部分生产商取到国内进行“套利”采购,从而对国内相关上游企业产生利好。

综上所述,操作策略上,拥有资源优势的西部矿业、江西铜业、铜陵有色等个股将最大范围受益有色金属价格的上涨;受益电子元器件行业的景气,以及船舶工业、大飞机、高铁等项目的需求,相关配套有色金属行业个股如:宝钛股份、吉恩镍业、新疆众和等个股值得关注;同时,中国具有垄断优势的金属,如:包钢稀土、金钼股份、辰州矿业等稀有金属个股也是值得投资的标的。

详细策略,请看《大成基金:看好周期性行业

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网站来源:www.cnsec.com

本文来源:http://www.cnsec.com/newsContent,4B423157-ED8D-4E11-8C00-7B2A965C37312,1.htm

 

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